标普报告体现对中国经济向好前景信心 外资机构以真金白银为中国资产“投票”

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　　8月7日，标普国际信用评级公司发布报告，决定维持中国主权信用评级“A+”和展望“稳定”不变。财政部有关负责人表示，标普报告对中国经济增长韧性和债务管控成效高度认可，体现了对中国经济向好前景的信心。从长远来看，中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜力大，支撑高质量发展的积极因素不断积累。

　　与此同时，外资机构已用真金白银为中国资产“投票”。截至8月7日记者发稿，27家A股公司的前十大流通股名单里出现合格境外机构投资者（QFII）的身影，“聪明钱”跑步进场。路博迈、联博、安联等外资公募基金在二季度同步提速调仓，科技制造、创新药、高股息板块成加仓主阵地。

　　中国债券市场也受到外资机构的青睐。欧美长线资金借道香港净买入中国债券。估值洼地叠加改革红利，中国资产正成为全球资本再平衡的关键筹码。

　　QFII积极布局

　　随着A股上市公司半年报接连披露，新一批QFII重仓股浮出水面。Wind数据显示，截至8月7日记者发稿，A股已有114家公司披露2025年半年报，其中，27家的前十大流通股股东名单中出现QFII身影，这些QFII合计持股市值约为1280.18亿元。

　　截至二季度末，九号公司、东方雨虹、海大集团的QFII持仓市值居前。QFII持股偏好医药生物、化工、食品饮料、硬件设备等领域。具体来看，巴克莱银行有限公司持有金浦钛业、东安动力等12只个股；摩根士丹利国际股份有限公司持有中宠股份、鼎通科技、金浦钛业、沃华医药（维权）等；科威特政府投资局持有东方雨虹。

　　“我们观察到，之前处于低配状态的一些海外机构资金今年也在通过QFII等渠道回到中国市场。”瑞银财富管理中国区主管吕子杰对《证券日报》记者表示，今年全球市场对于中国资产的投资是特别有兴趣的。

　　外资公募调仓速度加快

　　今年二季度，外资公募对中国股票资产的调仓动作加快，科技制造、创新药、高股息等资产受青睐。

　　根据外资公募基金今年中报披露的数据，路博迈基金二季度末共持有重仓股42只，在管规模约为129亿元，较一季度末增加8.43亿元。联博基金二季度末持有重仓股12只，合计市值约为1.28亿元，较一季度末增长257.59%；该机构在管公募规模为11.10亿元，较一季度末增加9.96亿元。

　　在行业偏好上，外资公募基金明显偏好科技制造领域。例如，CPO（封装光学）龙头新易盛被7家外资公募持有，其中，宏利基金持仓市值达6.6亿元；中际旭创二季度获摩根大通旗下9只基金联合加仓345.8万股。

　　PCB（印制电路板）研发制造个股胜宏科技、东山精密均获摩根大通增持，累计持有超4700万股。宏利基金二季度加仓东山精密558.8万股，联博基金则加仓胜宏科技9.5万股。

　　医药生物，尤其创新药板块也受到外资公募青睐。摩根大通旗下3只基金新进增持三生制药，累计市值达1.58亿元；安联基金新增重仓股信达生物、晨光生物。

　　综合来看，摩根大通是全市场持仓市值最高的外资公募机构，股票资产达225亿元，其第一大重仓股依旧是宁德时代，合计持仓市值超23亿元。

　　国际机构看好中国股债市场

　　7月下旬至今，高盛、瑞银、摩根士丹利等多家外资机构发布的最新股票观点中均持续看好中国股市。高盛7月末将MSCI中国指数未来12个月的目标点位从85点上调至90点，这意味着该指数较7月25日收盘价有11%的上涨空间。

　　联博基金副总经理、投资总监朱良认为，目前，A股市场整体估值仍有吸引力且市场情绪相对温和。联博基金主要看好以下两类资产的收益前景：一是现金流状况良好、能够持续分红并且不断提高分红率的企业；二是那些能够实现可持续的净资产收益率（ROE）增长，并且ROE能够长期维持在较理想水平的公司。

　　在朱良看来，随着上市公司治理能力提升、市值管理制度显效、股票回购与分红规模不断提升，股市的改革效果正在显现，资本市场的长期可投资性正持续提升。

　　在全球宏观环境充满不确定性的背景下，国际投资者更积极地寻求多元化的投资策略以分散风险，尤其是中国资产，其配置占比正逐步提高。香港金融管理局8月4日引述EPFR（Emerging Portfolio Fund Research新兴市场投资基金研究公司）数据时提到，2025年4月份至7月下旬，投资基金向亚洲市场净投入约915亿美元的资金，其中约443亿美元进入中国市场。

　　外资机构也有望进一步持有人民币债券。瑞银财富管理投资总监办公室最新研报认为，随着“北向互换通”业务功能优化，有助于外资机构进一步持有人民币债券。境外投资者参与离岸人民币债券回购业务时，抵押品债券在回购期间可按政策规定再使用并支持多币种外币结算，这些措施将为境外投资者持有人民币债券扫除障碍。

　　“近期的数个月内，资金回流香港和内地，投资基金重新部署多元资产配置。而流入的资金以欧美的传统基金居多，并以买中国债券为主。”香港金融管理局助理总裁许怀志表示。